Уровень инфляции в стране всегда зависит от многих факторов и попытка выделить один из них (часто по политическим причинам) неправильна.

Но в конкретной инфляции всегда есть определяющая причина. Например, в 2007-8гг. это был мировой финансовый пузырь, а финансовая политика правительства ЮВТ способствовала ее росту, но не была главной причиной.

В 2017г. главной причиной роста инфляции было удвоение минимальной зарплаты. Просто на мировом рынке в тот год было спокойствие. Никаких иных резких шагов финансовые власти не совершали.

В 2018-19гг. власти соблюдали финансовую дисциплину и не повышали особенно социальных выплат.

График индекса цен продуктов питания (декабрь к декабрю) показывает, что в 2017г. цены выросли на 18%. Это тот год, когда минималка выросла в 2 раза.

График показывает цены на продукты питания, а не всю потребительскую инфляцию, т.к. тарифы на коммуналку сильно искажают действие рыночных факторов. Так, в 2016г цены на продукты питания и напитки выросли на 3%, а потребительская инфляция составила 12.4% за счет тарифов ЖКХ на 47.2%. Тарифы на ЖКХ росли благодаря административным, а не рыночным факторам и их учет искажает определение рыночных факторов инфляции.

Итак, в 2017г. инфляция выросла благодаря росту минимальной зарплаты в 2 раза.

На графике динамика минимальной зарплаты и пенсии показана декабрь к декабрю.

Минимальная пенсия до этого практически не росла и ее реальный рост начался как раз в 2016г.

Но дальше этот рост замедлился. В 2018г. минимальная зарплата выросла на 16%, как и в 2016-м, а в 2019-м вообще на 12%

Минимальная пенсия также замедлила свой рост, в 2019г. она вообще выросла лишь на 4%.

Все это и выступило решающим фактором торможения инфляции.

В 2018г. цены на продукты питания выросли на 7.8% (общая инфляция была выше благодаря резкому росту цен на алкоголь и табак из-за повышения акцизов), а в 2019 уже на 4.9%.

Если посмотреть на динамику среднегодовой зарплаты, видно, что в 2017г. рост минималки был выше роста среднегодовой, т.к. основной рост в 2017г. был в бюджетных отраслях. В здравоохранении, образовании, культуре, госуправлении. В рыночных отраслях – строительстве, торговле, отчасти в промышленности рост зарплат был на уровне прошлых лет.

А вот когда минималка растет умеренно, средний рост зарплаты ее обгоняет, т.е. рыночный сектор увеличивает зарплату быстрее. Но замедление роста регулируемой государством зарплаты понижает и рыночную. Т.о. в 2018г. средняя зарплата выросла на 25%, а в 2019 уже на 18% Что интересно, темпы роста минимальной и средней зарплат приблизились друг к другу.

Да, при уменьшении инфляции рост номинальной зарплаты мог замедлиться. Но ведь замедлился и рост реальной зарплаты, в 2019г. он опустился ниже 10%, что видно на графике.

При этом известно, что источником роста рыночных зарплат является конкуренция с Европой, а не госрегулирование. Именно из-за конкуренции с Европой среднегодовая зарплата выросла при падении курса $.

Т.о. нынешнее невысокое повышение минимальной зарплаты и пенсии не сильно нарушает рыночную регуляцию и не мешает сокращению инфляции. А вот когда она начинает необоснованно повышаться по политическим мотивам, вот тогда она увеличивает инфляцию.

А как же строгая финансовая политика НБУ? Да, НБУ не дает выплескивать на рынок лишнюю гривну, в случае ее появления, связывает своими активными операциями.

Но роль КМ и Минфина в сокращении лишней гривны на рынке не меньшая. При отсутствии внешних всплесков низкая инфляция в стране продолжится до того момента, пока власть не начнет массированных социальных выплат. Или до того момента, пока власть не заставит НБУ выбрасывать гривну на рынок сверх объективной потребности.

Дело в том, что на мировом рынке давно избыток долларов и евро. Они периодически прорываются в Украину со спекулятивными целями. Минфин их тут радостно приветствует и совершенно напрасно.

Но и в Украине много лишней гривны, для которой нет полезного применения. Такова сейчас тактика регуляторов – наполнять страну деньгами. Не только в Украине – во всем мире. И если эту гривну не связывать, инфляция таки обрушится.

Т.о. на сегодня есть 2 фактора роста инфляции. Это высокие бюджетные выплаты, в 1-ю очередь, социальные. И это выплеск гривны в банковскую систему сверх необходимого значения. Пока оба под контролем, инфляция также будет держаться в пределах 5% и м.б. даже сокращаться.

Но оба находятся под сильным давлением. С одной стороны социальные популисты. С другой – поддерживающие отечественного производителя. Могут додавить.