Средняя мировая цена на нефть в 2014г. упала с 107.88 до 97.6 $/бар. Однако, реальное падение началось только в 4-м квартале, поэтому практически до конца года экономика РФ не чувствовала этого падения. Более того, высокие цены в 1-й половине года позволили накопить определенные резервы, чтобы и в конце года не испытывать особого дефицита. Более того, страна предприняла серьезные меры для сокращения импорта. Тем не менее, к концу года валютные резервы уменьшились, позволяя решать внутренние проблемы. Пока их величина достаточна, на ближайшие полгода точно хватит.

По итогам 2013г. было замечено, что основной валютного баланса РФ являются углеводороды, в первую очередь, нефть и нефтепродукты. Влияние газа сокращается год от года, а влияние нефти растет. При этом в стране наращивают переработку нефти и во все большей мере экспортируют нефтепродукты, что в некоторых пределах нивелирует влияние падения цен на нефть.

Как видно из таблицы, сальдо внешней торговли ухудшилось только в 4-м квартале, в целом же по году, экспорт упал меньше, чем импорт. Цены на нефть в течение года держались недалеко от прошлогоднего уровня и только с августа стали отставать. К концу года отставание стало заметным, но на среднюю цену это повлияло незначительно.

В 2013г. средняя цена на нефть упала на 4 $/,бар., в 2014 - на 10.1 Но падение 2014г. было сконцентрировано на конце года и его влияние еще впереди.

Как и ранее, основной экспорт РФ составляли углеводороды.

В 2013г. из 526 млрд.$ экспорта на долю углеводородов приходилось 350 млрд.$ или 67%

В 2014г. экспорт упал до 497 млрд.$ на долю углеводородов пришлось 324 млрд.$ или 65% - практически та же доля. При такой зависимости внешней торговли страны от экспорта углеводородов, падение цен на нефть не могло не привести к падению экспорта. Но, опять же, падение началось в конце года, а в течение года уровень экспорта был достаточный.

Помесячный уровень экспорта - общий, углеводородов и остальных товаров представлен на следующем графике

Из графика видно, что до августа экспорт 2014г. колебался вокруг прошлогодних значений, с августа начал уменьшаться, причем, значительное уменьшение пришлось на ноябрь-декабрь.

То же самое справедливо и относительно экспорта углеводородов. Экспорт остальных товаров примерно равнялся экспорту 2013г. Никакого замещения экспорта углеводородов экспортом других товаров не произошло.

Внутри группы углеводородов выделяется экспорт нефтепродуктов. Он рос, практически, до самого конца года и только с ноября стал падать. В то время как экспорт сырой нефти и газа падал практически весь год.

Существенным результатом изменения цен на нефть и величины экспорта является динамика валютных резервов.

Следует заметить, что и в 2013г. когда цена на нефть упала незначительно, удерживаясь выше 100$/бар. в течение всего года, валютные резервы России уменьшились с 537.6 до 509.6млрд.$ или на 5%. Валютный баланс в этот, вполне благополучный год, был также сведен с дефицитом в 22млрд.$. Т.е. и высокие цены на нефть, благоприятная конъюнктура не удовлетворяла уже растущих потребностей страны.
Однако накопленных резервов стране хватило на долгие годы, если бы она вела себя спокойнее.
За 2014г. валютные резервы уменьшились с 509,6 до385.5млрд.$ или на 24.4%, а за январь 2015г. они уменьшились еще на 9,3млрд.$. до 376.2млрд.$

Динамика падения резервов показана на диаграме:

Несмотря на положительное торговое сальдо страна активно расходует валютные резервы, причем, чем ниже цена нефти, тем активнее расходует. В декабре валютные ррезервы упали на 35млрд.$, в другие месяцы конца 2014 и в январе 2015 - на 10млрд.$ С одной стороны, введенные властью ограничения существенно сократили импорт. Падение курса уменьшило расход валюты на международный туризм, на который в 2013г. валюты тратилось немало.

Тем не менее, резерв падает, что показывает, с одной стороны, продолжается вывод валюты зарубеж, с другой - использование валюты для решения внутренних проблем.

Из платежного баланса ЦБ РФ видно, что на экспорте товаров страна заработала 190млрд.$ На импорте услуг потратила 55млрд.$ В основном это поездки россиян зарубеж.

Оплата труда зарубеж -10млрд.$, выплата %% по инвестициям -57млрд.$

Капитальные трансферты -41млрд.$, прямые инвестиции зарубеж -35млрд.$, портфельные инвестиции -40млрд.$, прочие инвестиции -56млрд.$, в т.ч. 40млрд.$ - покупка иностранной валюты населением.

В результате при полученных за экспорт товаров 190млрд.$ валютные резервы уменьшились на 108млрд.$

Расходуя по 10млрд.$ ежемесячно и далее, стране хватит валютных резервов еще на 2 года. Хотя когда их станет меньше 200млрд.$, расходование перестанет быть таким активным, ведь совсем без резервов стране оставаться невозможно. Тем не менее, если цена нефти продержится на уровне до 60$/бар еще с полгода, у РФ не останется иных способов поддержания внутренней стабильности, кроме как продажа валютных резервов. И тогда они могут расходоваться активней.

Т.е. даже при нынешней цене на нефть внутренних резервов на ближайшие полгода вполне хватит. Внутреннего развития не предвидится. Судя по всему, РФ стремится переждать период низких цен на нефть. При этом продолжая агрессивную внешнюю политику, которая лишила ее выходов на финансовые рынки. С точки зрения экономики, в перспективе, это - безрассудная тактика. Но запас прочности у экономики пока есть.