Что происходит с курсом, знают все. Мало кого это устраивает. Самое популярное объяснение проблемы - чьи-то спекуляции. Поиск алчных злоумышленников не приносит пользы.
Спекулянты есть всегда, а курс валится только когда есть объективные причины. Личными обвинениями конкретные политики решают свои проблемы, никак не связанные напрямую с валютой.
К началу 2005г. курс гривны к доллару составлял 5.3. С тех пор инфляция в Украине составляла 10, 12, 17, 23% Инфляция в США была в пределах 3-5%. Как должен был измениться курс? Расти? А он падал. Почему? Потому что Украина экспортировала металл, а цена и спрос на него росли высокими темпами. Также росли цена и спрос на углеводороды, прочее сырье и полуфабрикаты.
США потребляет сырье и полуфабрикаты, выпускает высокотехнологичную продукцию. Поэтому курс доллара падал не только к гривне, но и к другим валютам. С июля 2008г. цена на сырье и полуфабрикаты (в т.ч. металл) не просто уменьшилась, а резко обрушилась, соответственно, стал расти курс доллара по отношению ко всем валютам. А курс гривны вернулся к своему естественному значению и продолжил падение, т.к. сейчас конъюнктура для Украины плохая.
Вот данные статистики. В июле, самом удачном для себя месяце, Украина экспортировала товаров на 7.7 млрд.$., импортировала 8.8 млрд.$. Но разницу в 1.1 млрд.$ она легко покрыла, ведь в страну шли кредиты, инвестиции, предприятия размещали свои облигации на мировых рынках, иностранцы покупали акции украинских предприятий. В октябре Украина экспортировала товары на 5.7 млрд.$., импортировала на 7.6 млрд.$. Разница выросла до 1.9 млрд.$, и покрыть ее нечем. Инвестиции и кредиты в страну уже практически не шли, владельцы акций украинских предприятий их продавали, гривну меняли на валюту и вывозили из страны, а банки и предприятия должны были рассчитываться по ранее взятым кредитам, т.е. опять покупать валюту. Население стало скупать валюту, по итогам октября люди купили на 2.5 млрд.$ больше, чем продали. Общий дефицит валюты составил порядка 4 млрд.$, которые покрыл НБУ из своих резервов. Как видно из приведенных цифр, объем импорта практически не уменьшился в сравнении с благополучными месяцами. А за счет чего он мог уменьшиться?
Что можно было сделать?
Можно было ввести ограничения при покупке валюты, как делали в 90-е годы. Посмотрели, сколько в страну пришло валюты. Выделили для обязательного экспорта - газа, нефти. Остальную распределяет валютный комитет. У тебя договор на покупку мобильников - не даем тебе валюты. У тебя лекарства - тебе даем. Если мы готовы к такому распределению валюты, можно было держать ее курс и дальше на уровне 5-6гр/$. Но это должно было быть решено на уровне Верховной Рады. Никто такого не предлагал. Да и недостатки такого варианта всем видны.
Можно было не разрешать оплачивать финансовые обязательства. Какой-то валютный спекулянт из Европы в 2007г. купил акции украинских предприятий, ввезя в страну валюту и обменяв ее на гривну. В октябре 2008г., увидев, что кризис и акции падают, он их продал, хочет обменять полученную гривну на валюту и вывезти ее домой. А ему не дают. Другой вариант - завод для финансирования реконструкции выпустил еврооблигации. Пришел срок погашения. А ему не дают валюту для этого. Пусть лучше валюта в стране останется, говорят. Можно так сделать? Можно. Это называется дефолт государства по корпоративным обязательствам. Когда кризис закончится, в Украину еще не скоро вернутся инвесторы, если мы такое сделаем. Если мы этого не хотим, не надо жаловаться что банки и предприятия скупают валюту. Они это будут делать, пока не погасят свои обязательства, т.к. перезанять сейчас невозможно.
Но тогда не надо удивляться падению курса. В результате такого падения импорт стал уменьшаться сам собой, под влиянием рыночных факторов. В ноябре импорт уже составил 5.3 млрд.$., в декабре 4.7 млрд.$. Экспорт, наоборот, стал более выгодным и стал расти. Он, конечно, далек от июльского уровня. Но если в ноябре он упал до минимума, 3.7 млрд.$., то в декабре уже подрос до 4.1 млрд.$ и почти сравнялся с импортом. Покупка населением валюты в декабре превысила продажу уже только на 1 млрд.$. Так устанавливается новый равновесный курс, при котором страна сможет снабжать сама себя валютой. Но надо помнить, что Украине еще надо погашать ранее взятые кредиты. В декабре зарубеж возвращено кредитов и оплачено еврооблигаций на 1.8млрд.$. В результате частный зарубежный долг впервые стал уменьшаться.
Если не мешать, равновесие восстановится, и страна начнет выходить из кризиса. Но политикам не интересно, чтобы она вышла сама, а они ничего на этом не получили. Не хочется себя ограничивать. В результате начинаются обвинения в спекуляции, коррупции.
Спекуляция
Как видно из приведенных цифр, все расходы валюты вполне оправданы. Но, конечно, топ-менеджеры и собственники банков не забывают своих интересов. Они, наверняка, пытаются заработать и на рефинансировании, и на конвертации валюты.
Пытались ли банкиры использовать рефинансирование для валютных спекуляций? Напомним, первым их в этом обвинил Президент Ющенко 23.11 (т.е. за месяц до обвинений Премьера). Банкиры тогда в ответ выложили свои расчеты и стали показывать - все деньги идут на обслуживание клиентов, а валюта - покупается только на выполнение обязательств клиентов и самого банка. Трудно не видя всех цифр решить, кто прав. Тогда обвинения разрешились в результате профессионального разговора. Через месяц Премьер их повторила, но уже без цифр и разбирательств.
Есть железное правило - нет дефицита, нет спекуляции. Рыночный курс валюты делает спекуляции бессмысленными. Есть альтернатива - валютные комитеты, распределяющие валюту среди желающих. Было бы это лучше? Меньше ли было бы коррупции? Значительно больше, все это помнят по 90-м. Есть другая альтернатива - дефолт. Вот, в России его объявили в 1998г, до сих пор опомниться не могут.
Ходили многочисленные слухи, будто чиновники НБУ требовали от банков откат за предоставление рефинансирования, да еще и требовали кредитовать близкие им бизнесы. Все эти слухи заканчивались одной фразой <Мы, конечно, отказались от таких условий>. В нашей стране требованием отката никого не удивишь. Значит ли это, что не надо рефинансировать банки? Нет, это значит, правоохранительные органы должны заниматься своим делом, а НБУ своим.
За 3 месяца население купило на 5.3млрд.$ валюты больше, чем продало. Наверняка, какая-то ее часть была куплена по заниженному курсу топ-менеджерами и владельцами банков. Это могло быть в тот период, когда НБУ пытался удерживать курс на уровне ниже рыночного. Старое правило: как только появляется нерыночная цена, возникает спекуляция. <Кто что охраняет, тот то и имеет, за очередью следишь, без очереди берешь>. С этим пытались бороться контролем и разоблачениями, оказалось, что контроллеры и разоблачители имеют больше спекулянтов. В результате убедились, цена должна быть рыночной, не будет дефицита и спекуляций.
Когда причиной курсового скачка называют спекулянтов, в этом заложено глубокое неверие в рыночные механизмы, в существование своих, рыночных законов, которые люди могут изучать и использовать к своей пользе, но которые никто не может подменить собственным произволом.
В.Рапопорт