В сентябре НБУ увеличил количество облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ) на 3.1млрд.гр. К 29 сентября их количесвто уменьшилось на 2.1млрд.гр. - Правительство гасило старые облигации, а НБУ не выкупал новых.

Но 29сентября Правительство выпустило облигаций на 5млрд.гр. для финансирования Фонда гарантирования вкладов физлиц (ФГВФЛ) и все они были выкуплены НБУ. На самом деле, они прошли транзитом через каой-то государственный банк, т.к. НБУ не может выкупать долги Правительства напрямую. Но это старый фокус, к которому за столько лет уже все привыкли.

Почему это так важно? Выкуп ОВГЗ - это прямая эмиссия гривны. НБУ "рисует" деньги и дает их Правительству. Соответственно, каждая гривна, которая есть у человека в кармане или на счете в банке, дешевеет.

На графике видно, сколько ОВГЗ было выкуплено НБУ н апротяжении 2013-15гг.

За весь 2013г. НБУ выкупило 41.5млрд.гр. ОВГЗ (на графике синяя линия). Эт отоже много и стабильность гривни поддерживалась продажей валюты из резервов.

В 2014г. НБУ выкупило 171млрд.гр. ОВГЗ (красная линия на графике). Пик выкупа пришелся на август сентябрь. В результате этого пика осенью курс гривны упал с 12 до 19 гр/$ Тот выкуп ОВГЗ был совершен ради Нафтогаза - нало было рассчитаться с долгами и закупить газ на зиму.

В 2015г. темп выкупа ОВГЗ ("печатания" гривны через выкуп долгов Правительства) выше, чем в 2013, но ниже, чем в 2014г(зеленая линия на графике). На конец сентября выкуплено ОВГЗ на 51.2млрд.гр. Инфляция продолжается, хотя темп ее стал  практически такой же как в 2013г. (в начале года был выше). Можно ли нахвать это стабилизацией, как пытается делать власть, каждый может решить для себя.

Интересен выбранный момент. В течение сентября Правительство не выпускало новых ОВГЗ, а лишь выкупало старые. Фактически, гривна изымалась из обращения. Стабилизировались цены, курс $ шел вниз.

29сентября были выпущены ОВГЗ на 5млрд.гр. и сразу выкуплены НБУ. Деньни попадут в оборот когда банки выдадут их вкладчикам разорившихся банков, т.е. в течение октября. На инфляцию и курс гривны это повлияет к началу ноября, т.е. после выборов. Политически момент расчитан точно. А вот экономически?

Приходится слышать, что "рисование" гривны в небольших объемах - это правильно. Якобы это помогает преодолеть кризис и поддерживает экономику. Многие предлагают так и делать в дальнейшем.

Есть такая кейнсианская модель.

Не вдаваясь в теоретический спор на счет полезности такого способа стимулирования экономики, отметим очевидное - в наших нынешних условиях это совершенно не работает.

В чем смысл "печатания денег" для подъема экономики?

Паденик курса национальной валюты в принципе делает выгоднее экспорт и не выгоднее импорт. Т.е. стимулирует производство.

В нашей реальности экспорт и так идет хорошо. Объем продаж основных товаров украиксного экспорта - руды, зерна растут. Экспорт металла немного упал по политическим причинам - заводам на Донбассе стало тяжелее производить.

В целом в натуральном выражении экспорт не упал. Просто денег стал приносить гораздо меньше. Подешевело в мире сырье и полуфабрикаты, а Украина их, в основном, и экспорттирует. В этом смысле нам нечего особо стимулировать.

Для производства и экспорта товаров с высокой добавочной стоимостью нужны инвестиции. Не только деньги, а специалисты, технологии, оборудование, организация производства. Их надо чем-то в Украину заманить. Падающая национальная валюта и вызванная ею потеря на курсовых разницах (они ведь инвестируют валюту, а тут будут получать гривну, которая в силу эмиссии будет постоянно дешеветь) - дополнительная причина не везти к нам инвестиции. Это в дополнение к нашей коррупции, произволу чиновников и отсуствию судов в их понимании этого слова.

И второе. Эмиссия дает денег производству. И люди начинают покупать и производить.

Беда в том, что денег в стране хватает. Остатки депозитов юридических лиц каждый месяц растут. Но не производят, не вкладывают в развитие.

Остатки на счетах физических лиц падают каждый месяц. А ведь с апреля курс гривны не падает. Банки дают по 20% годовых. Казалось бы, людям сам Бог велел нести деньги в банк. Уже бы 5 месяцев получали невиданные проценты. Не несут. Не верят в устойчивость гривны. Боятся, что НБУ снова нарисует много денег и курс обрушится.

При этом многие предлагают так и сделать.

"Печатание" денег и инфляция несет в себе не только плюсы (краткосрочные), которые видят кейнсианцы, но и минусы (долгосрочные), которые видят их оппненты. Но в наших условиях плюсов нет, одни минусы.

Пока у предпринимателей не появится стимул к росту производства, а у населения - желание вкладывать средства в банк, "печатание" денег несет только негатив и недопустимо.